东吴证券发布研究报告称，随着AI算力不断迭代，功耗大幅度的提高和国家政策对数据中心PUE要求提高，算力液冷行业有望迎来加速发展。相关标的：服务器厂商：中科曙光603019）(603019.SH)等;零部件提供：精研科技300709）(300709.SZ)等;第三方解决方案厂商：英维克002837）(002837.SZ)等。

  算力服务器液冷技术大致上可以分为冷板式、浸没式和喷淋式三种。冷板式液冷目前行业成熟度最高，2023上半年，中国液冷服务器市场中，冷板式占到了90%。

  1)AI的加快速度进行发展，GPU成为未来数据中心建设的主要方向。GPU功耗明显高于CPU，且提升速度逐步加快。台湾经济日报最新报道指出，B100系列新产品，相较目前的H系列，整体效能都进行了大幅度的提高，从原先的风冷转为液冷。2)国家政策对数据中心PUE建设要求慢慢的升高。液冷技术是降冷系统能耗的主要技术手段。

  算力液冷难点在于修改服务器，服务器往往承载客户核心业务，对稳定性要求比较高。服务器厂商对服务器构成和工作情况最为了解，因此服务器厂商具有先天优势。随市场空间逐步打开，第三方厂商也有望进入市场。

  根据IDC数据，预计中国液冷服务器市场2023年全年将达到15.1亿美元，2027年达到89亿美元。根据测算，2025年及以后存量服务器改造为冷板式液冷市场空间为832亿元;假设2027年新增AI服务器全部采用冷板式液冷，市场规模为260亿元。

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